848、中投

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“投资4亿美金，占股三分之一，12亿美金投后估值，老板，这活完全可以干啊！”

国金二期大厦49层的办公室里，李耀祖不停翻看手中的文件，说道：“夏总，现在内地虽有有政策调控，但城市化进程远没有结束，房地产的红利至少还可以吃十年。”

夏景行没有答话，他端着茶杯，站在落地窗前，眺望着港岛中环壮观而又美丽的天际线，再联想那一处处狭小的笼屋，这就是港岛的真实社会折叠。

他突然扭头问道：“耀祖，你们港岛人是不是特别喜欢房地产啊？”

李耀祖干笑两声，“不能说是喜欢吧，几十年房价涨下来，就成了今天这模样。除了那些地产家族，没几个人真正喜欢炒楼的。哪怕是年薪百万的中产，供好点的楼，活的也很累。”

夏景行点了点头，走回座位坐下，问道：“三家机构开给恒太的条款你看完了吧？”

“看完了，真的黑！”

李耀祖轻轻的把文件放下，靠着椅背说道：“除发行的优先股要求恒太支付每年5%的股息外，还涉及对赌。

恒太若在2008年之前上市，投资者按照上市发行价计算的最低回报率为30%；此后每推迟半年上市，最低回报率提高10%。

倘若达不到上述最低回报率，恒太的大股东徐庭印需要向投资者转让一定数目的恒太股权，以确保投资者获得最低回报。

我们如果投资恒太，最低回报率设置可以定低一点，或者取消派发股息要求。

我想，徐庭印之所以把淡马锡他们三家的条件告诉我们，所图的就是希望我们能开出更好的条件。”

夏景行微微颔首，投资机构不是开善堂的，通过他们给徐庭印开出的这些条款，就能管中窥豹，哪怕是一家准上市公司，没有话语权的话，还是要让资本宰割。

“你看第二条没有？”夏景行问道。

“看了，三家机构承诺可以提供一笔5亿美金左右的结构担保贷款融资，供恒太上市前突击业绩。

但其中1/3的贷款需于上市后立即归还，剩余贷款在上市后15个月内还清。

利息或者叫回报率也是真的黑，19%，高利贷啊！

不过只要恒太能顺利上市，市值较眼下翻个几倍，那么对于所有人来说，都是大赚！”

夏景行说道：“我们没有投行、商行业务，很难给恒太提供或者说撮合那么大一笔贷款，虽然利息不菲，但我们股权投资业务赚的也不比这少。”

上午他和徐庭印聊了几个小时，并没有聊出一个结果。

眼看潜在的金主爸爸要跑了，徐庭印终于交了底，把淡马锡、美林、德银三家的条款给了他。

当看到这些条款后，夏景行觉得反而难办了。

“是啊，四亿加五亿，就是九亿美金。”

李耀祖叹了口气，“这对于远景资本来说，是一笔大数目，我们无法单独吃下这个单子。”

“我也没想吃下这个单子。”

夏景行摇头：“我们不是那种大型金融机构，九亿美金，够干很多事了，不能全砸在恒太身上。”

李耀祖皱眉道：“夏总，我有些话，不知当不当讲。”

“讲！”

李耀祖说道：“黑石是全世界最大的独立另类资产管理机构，也提供FA金融咨询服务。

他们的另类资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产机会基金、对冲基金母基金、优先债务基金、自营对冲基金和封闭式共同基金等等。

但他们最为核心的就两大业务，私募股权和房地产，这两类基金也是募集规模最大的。

黑石目前资管规模已接近千亿美金，我们才突破百亿美金不久。

相比于黑石，我们就差在基金种类不足上面。

如果想追上甚至超越黑石，我们还要再完善一下产品线的一些细节。

比如碰到恒太这个项目，我们就彻底抓瞎了，案子规模太大了。

VC基金规模够不着，对冲基金一般只投二级市场，PE基金暂时还没有大规模设立，即使PE基金设立了，规模也够，但我们要满足融资者的要求，也还要搭配一只债务基金。”

夏景行细细思索，承认李耀祖说的有几分道理，远景资本产品线的确很完善了，可相比一些巨头，还是不够精细化。

“你说的都对，但我们不可能为了恒太，去专门设立一只房地产和一只债务基金。

其实我们和黑石、KKR各有特色，不可能完全和他们一样。

黑石的王牌是房地产基金，KKR是杠杆收购天王，我们的特色是VC和对冲基金。”

“VC……是我们特色？”

李耀祖迟疑了一下，如果说对冲基金是远景资本特色，他相信。

可VC，今天敲钟上市的汇源果汁，其实是立秋基金投的，可视作PE基金中的“少数股权投资”。

严格意义上讲，远景资本的VC基金IPO退出案例还是零蛋。

夏景行知道李耀祖在迟疑什么，笑说：“对冲基金见效快，好基金坏基金，一年就能见分晓，而VC需要十年，最少都要五六年。”